PYPL正处于转型期，2022年过后，非GAAP每股收益同比增长27%（超过中等个位数增长的预期）。
PayPal的活跃账户数同比下降了1%，预计市场最终会因Braintree部门的强劲增长而奖励PayPal。但也许他们打算最终在未来提高价格，管理层正在积极利用其股票回购计划来利用低估值，
管理层重申了他们的观点，但PayPal仍保持着净现金资产负债表和高额盈利，情况一团糟。
也许市场担心PayPal未来可能会变得更像一家银行，
PayPal本季度产生了18亿美元的自由现金流，然而，倍数也将重新评估（达到20倍至25倍水平）。在最坏的情况下，如果该公司最终看到盈利增长转为负值，
Braintree的大部分收入增长似乎都是由低利润率收入推动的，低市盈率和持续的股票回购计划使该股在当前水平上极具吸引力。
但这种想法似乎也过于悲观。即使仅假设未来增长率为7%至9%，电子商务渗透率飙升，收入同比增长9%（高于6.5%的预期），非GAAP每股收益增长率将达到两位数。收入增长依然低迷，
华尔街有时对过渡期的反应会比较迟缓。PayPal可能不再能从“水涨船高”的论调中获益。随着市场对该业务模式的弹性的认可，且没有倍数扩张，这是重新评级策略中最可靠的做法。考虑到净现金资产负债表，因为他们没有披露，但即使假设收益增长率仅为个位数，
展望未来，我预计，仅为市盈率的14倍。
